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發布時間：

2021年03月11日 /

來源：

中國基金報 /

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牛年開局，私募基金集體減倉“抱團股”

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抱團股開年迎巨震，各種跡象顯示，機構資金或正在大舉調倉換股。對此，記者采訪了多家私募機構的最新操作。春節前后，私募主要降低了估值處于高位的“核心資產”板塊，加倉順周期、低估值的標的。

私募集體減持抱團股

開年以來，私募對抱團股的看法和操作愈發謹慎，多家私募告訴記者，雖然中長期看好相關方向，但對高估值持回避態度。
華夏未來資本表示，春節前他們系統性降低了估值處于高位的“核心資產”板塊，以及短期預期透支較為嚴重的新能源板塊倉位。在他們看來，超低利率、貨幣濫發帶來的估值泡沫終將回歸，需要審慎甄別優質公司未來成長能力對估值的消化程度。他們對于機構抱團、標簽化帶來的高估值持回避態度。
常春藤資產基金經理石海慧告訴記者，其目前倉位在85%左右，主要砍牛市品種，減配一些獲利盤豐厚的牛市板塊比如新能源個股。“雖然還是看好，但去掉不確定性的，做一下高換低的動作。”她表示。同時她還清倉“講故事”的企業。
景領投資也表示，適當減持高估值品種。針對此前漲幅較大的科技成長股，景領投資認為科技及高端制造行業中仍然蘊藏著成長機遇。但其指出，持倉上仍需結合市場環境，評估公司的成長空間、成長確定性，結合當前估值情況進行投資安排。
悟空投資董事長鮑際剛表示，對去年漲幅較大的A股科技成長股做了適當減倉，對于成長性較好的新能源、光伏賽道依然中長期看好。

關注順周期、低估標的

減倉抱團高估企業，私募開始轉投順周期、低估標的。
景領投資稱，主要調倉方向為估值處于合理區間，且具有盈利增長空間的景氣行業。總結為“雙循環、高質量、新消費”。關注品牌消費與新興消費行業；創新藥及相關臨床試驗、伴隨診斷、癌癥早篩、精準治療；醫療服務從輔助生殖到養老保健；從消費電子到科技創新等；從消費型網絡科技到游戲傳媒；受益于長端利率提升的保險等相關行業。
華夏未來資本的加倉方向主要為大型銀行和景氣估值匹配程度更優的各細分子行業龍頭公司。目前倉位持續降低，投資組合趨于防守。
石海慧表示，目前集中持有保留業績能夠不斷超預期的行業或個股，適度挑選些性價比非常高的成長股持有，以期獲得估值的修復。她表示，隨著新發基金規模邊際降低，也會適當關注被錯殺的中等市值細分領域龍頭。此外，順周期的也稍微布局一點看得懂的，有成長性的上游材料，而不是僅僅關注通脹預期。
鮑際剛表示，考慮到疫苗接種加速，全球經濟正處于疫情后共振復蘇階段，春節前后在順周期方向做了一定的布局，包括工業金屬及石油化工鏈條等。當前階段倉位處于中等偏高位置。
大江洪流(珠海)資產分享了三條投資驅動主線，一是價值驅動主線，優選價值驅動的投資標的，這些公司主要集中在消費升級與服務升級的主題賽道。二是周期驅動主線，重點布局有色金屬、鋼鐵、水泥建材、煤炭、石油化工、工程機械、海洋運輸和航空運輸等。三是新商業模式驅動主線，主要集中在消費升級和服務升級賽道中，國內在金融創新、零售、娛樂、社交媒體和大健康領域很有可能出現巨無霸企業，主要集中在香港市場。

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